Na ruim veertig jaar in de Verenigde Staten waagt TradeStation de oversteek naar Europa – met Amsterdam als hoofdkantoor. President Peter Comstock en COO William Skultety van TradeStation Europe leggen uit waarom de complete keten van executie tot bewaring het verschil maakt.

TradeStation is sinds medio mei actief in Europa, met een kantoor in Amsterdam. Na een zoektocht langs de grote financiële centra van Europa – en minder voor de hand liggende locaties als Malta en Tsjechië – bleek Amsterdam het antwoord op de vraag waar het voor de broker het makkelijkst zakendoen is en waar het soepelst kan worden geschakeld met de toezichthouder. Comstock: “Vergeet niet dat de Nederlandse financiële cultuur een handelscultuur is. TradeStation richt zich primair op actieve beleggers, dus daar zit een natuurlijke match.” Dat geldt volgens Skultety ook voor het productaanbod, dat sterk op derivaten leunt: “Wij zijn gespecialiseerd in aandelen, maar ook futures en opties. Dat sluit aan bij de Nederlandse marktcultuur én bij een toezichthouder die gewend is met zulke producten om te gaan.” De talenpool gaf de doorslag: in het Amsterdamse kantoor wordt inmiddels Spaans, Italiaans, Frans, Duits, Nederlands en Engels gesproken.

De stap naar Europa zelf lag al langer voor de hand. De vraag naar de Amerikaanse producten van TradeStation kwam al jaren van deze kant van de oceaan, maar sinds brexit zat de deur om toezichtsredenen dicht. Skultety: “We ervaarden een duidelijke pull vanuit Europa, maar waren door Brexit en MiFID feitelijk buitengesloten. Een paar jaar geleden zijn we in kaart gaan brengen hoe we volwaardige toegang krijgen om klanten in Europa te bedienen. Daar kwam het Amsterdam-plan uit voort.” In maart kwam de AFM-vergunning binnen, in de tweede helft van mei volgde een stille start en in juni de publieke lancering. Vanuit Amsterdam bedient TradeStation Europe nu alle dertig landen van de Europese Economische Ruimte, met een sales- en serviceteam van tien dat de regio’s verdeelt.

“Handelaren moesten altijd allerlei losse diensten aan elkaar knopen om de Amerikaanse markten te bereiken. Bij ons zit alles in één keten – van executie tot clearing, settlement en bewaring.”

Voor institutionele partijen draait de propositie om één woord: efficiëntie. Comstock: “TradeStation Europe bedient de klant, de executie loopt via TradeStation in de Verenigde Staten, dat lid is van alle Amerikaanse beurzen voor aandelen, opties en futures. We zijn self-clearing en bewaren de stukken zelf. Er is dus geen overdrachtsrisico tussen executie, settlement en clearing. Alles blijft binnen de keten.” Het cash-gedeelte wordt in Europa ondergebracht in een aparte stichting, terwijl op de effecten in Amerikaanse bewaring de SIPC-verzekering van toepassing is. Juist in het huidige T+1-tijdperk, waarin Amerikaanse transacties binnen één dag moeten worden afgewikkeld, is dat volgens Skultety een troef: “We kunnen de settlement in feite minder risicovol maken. Dat haalt veel hoofdpijn weg bij onze klanten.”

Een tweede verdienmodel
Ook pensioenfondsen passen in dat plaatje. Comstock: “Pensioenuitvoerders hebben doorgaans een Amerikaans mandaat aan de aandelenkant. En aan de futureskant gebruiken ze Treasury- of indexfutures om de duration of het bèta van hun portefeuille bij te sturen. In die hoedanigheid kunnen ze klant bij ons zijn.” Daar komt securities lending als een tweede verdienmodel. Comstock: “Voor instellingen met grote effectenportefeuilles, zoals pensioenfondsen, hebben we een gespecialiseerd team van tien mensen dat zich volledig richt op het uitlenen van stukken. Dat kan een extra rendementsbron opleveren.” De onderliggende markttrend helpt mee. De problematische derivaten uit 2008 waren vooral over-the-counter-contracten met tegenpartijrisico, stelt Comstock: “Beursgenoteerde derivaten lopen via centrale clearinghuizen. Die verschuiving van OTC naar de beurs drijft de vraag. Bovendien houden instellingen tegenwoordig hun stukken vast en sturen ze hun exposure bij met derivaten, in plaats van steeds de onderliggende effecten te verhandelen. Dat is veel goedkoper en efficiënter.”

Aan de particuliere kant ziet het duo een vergelijkbare beweging omhoog. Europese beleggers die via CFD’s kennismaakten met actief handelen, kijken volgens Comstock steeds vaker onder de motorkap: “Ze zien de kosten en risico’s van dat product en stappen over naar beursgenoteerde derivaten. De felle concurrentie in de brokermarkt is voor ons dus eerder een voordeel: mensen beginnen ergens anders en kunnen naar ons doorgroeien.” De beurzen spelen daarop in door producten kleiner te verpakken, van single stock futures tot spot-quoted futures als volwaardig CFD-alternatief. Tegelijk schuiven de handelstijden op: de Amerikaanse pre-market opent nu om 6.00 uur New Yorkse tijd en gaat binnenkort al om 4.00 uur open, terwijl veel futuresmarkten al 23,5 uur per etmaal draaien. De grootste geografische verrassing tot dusver? “Spanje”, zegt Skultety. “Daar is enorm veel animo, net als in Italië. Opleiders daar gebruiken de data- en analysetools van TradeStation al jaren als kern van hun lesaanbod.”

Handelen vanuit ChatGPT

Net als voor de bredere financiële sector, ontvouwt AI zich ook voor TradeStation als een echte gamechanger. Skultety: “We omarmen AI, intern én extern. We hebben een zeer gewaardeerde API waar ontwikkelaars omheen kunnen bouwen. En we hebben een MCP-koppeling ontwikkeld. Klanten die in Claude of ChatGPT leven, kunnen daar hun rekening koppelen, de markt onderzoeken met al onze marktdata en van daaruit orders initiëren.” TradeStation was naar eigen zeggen de eerste broker die live ging met zo’n koppeling; het leverde het bedrijf begin dit jaar de titel Broker of the Year van TradingView op. Helemaal nieuw is de denkwijze niet, benadrukt Skultety: “Onze onderscheidende kracht was veertig jaar geleden al het automatiseren van strategieën, via onze eigen programmeertaal EasyLanguage. In zekere zin deden klanten binnen ons platform al decennia iets wat op AI lijkt.”

“We komen Europa binnen op het moment dat overheden en toezichthouders spaarders naar de beurs proberen te bewegen, terwijl juist nu de Amerikaanse markten wereldwijd alleen maar populairder worden”, zegt Comstock. Daar liggen de grote kansen voor TradeStation: “Wij hoeven die golf alleen maar te berijden. Grote thema’s als AI zie ik bovendien niet als bedreiging. Hoe die zich ook ontwikkelen, wij staan er in elk scenario goed voor. We willen gezien worden als hét platform en dé broker voor de Amerikaanse markten in Europa. Als het personeelsbestand tegen die tijd is verdubbeld, doen we iets goed.”